湛翠腾飞的背后也存在着巨大的危机。近几年，展萃的食品业务确实取得了很大的发展，但也有人担心这种发展太快，背后也可能存在巨大的危机。下面我们来详细了解一下。
展翠
湛翠食品业绩增长的背后有隐忧。能否开辟新的市场高地
不久前，广东湛翠食品股份有限公司(以下简称“湛翠食品”)向证监会递交了冲刺a股的招股说明书。公司专业从事健康休闲食品的研发和生产，主要以ODM(原始设计制造商)的形式，为休闲食品零售商、渠道商和在全球具有区域影响力的品牌开发多种休闲食品。
资料显示，展翠食品是一家零食生产商，产品涵盖糖果、巧克力等。其产品主要销往海外。2018年，前十大客户中只有两家在中国。去年其国内销售金额为8383.82万元，占比15.53%；海外销售额4.6亿元，占比84.47%。
目前湛翠食品产品主要销往中东、泰国等地区。部分客户已获得国际知名动漫IP(如Hello Kitty、Peggy Piggy、Minions、Frozen、Mickey、Justice League、Cat and Mouse等。)，以及2018 FIFA和FC巴塞罗那的品牌授权。
行业的高增长刺激业绩
国家统计局数据显示，2018年，全国居民人均可支配收入28228元，比上年名义增长8.7%，扣除价格因素实际增长6.5%。其中，城镇居民人均可支配收入39251元，名义增长7.8%，扣除价格因素实际增长5.6%；农村居民人均可支配收入14617元，名义增长8.8%，扣除价格因素，实际增长6.6%。受此影响，食品加工制造业也处于逐年上升的趋势。
据Frost amp据沙利文(Jost Sullivan)统计，2018年，中国国内休闲食品销售额达1.03万亿元，2013年至2018年复合年增长率为11.8%。预计到2020年，这个数字将达到1.3万亿元。从分行业的复合增长率来看，休闲卤制品、烘焙糕点、坚果增速最快，膨化食品、饼干、糖果巧克力增速最低，已进入成熟期。
不仅各种行业数据抢眼，同花顺食品加工制造指数今年以来的表现也是一枝独秀。
据同花顺统计，食品加工指数(881134)今年以来累计上涨37.98%，同期上证综指上涨20.26%。可以说，这个行业良好的业绩增长也充分体现在股票市场上。
受益于行业整体呈上升趋势，展翠食品也取得了可喜的成绩。甚至在2018年还出现了一波业绩爆发。
2016年至2018年，湛翠食品营业收入分别为4.08亿元、4.31亿元和5.4亿元，2017年至2018年分别增长5.64%和25.29%。
同期净利润分别为4815.19万元、5211.91万元和9003.78万元，2017年至2018年分别增长8.23%和72.75%。
业绩增长背后有隐忧
然而，搭行业增长快车的湛翠食品，其业绩背后却隐藏着诸多隐患。
2016年至2018年，湛翠食品的应收票据和应收账款分别为1亿元、0.98亿元和1.27亿元。2017年下降2%，2018年增长29.59%。可见，业绩的大幅增长也给公司带来了更多的“白条”。
此外，展翠食品的客户和合作伙伴的回头率也大幅下降。同期，湛翠食品的客户合伙人回款分别为2.77亿元、3.17亿元和2.89亿元，该金额占同期主营业务收入的比例分别为72.6%、73.6%和53.5%。可以看出，2018年，展翠食品的客户付款率明显下降，这无疑令人担忧是否会造成其大规模坏账问题。
不仅如此，展翠食品获取现金的能力似乎也有问题。招股书显示，湛翠食品2016年至2018年的现金及现金等价物净增加额分别为3，107.26万元、-970.06万元和605.33万元。
可以看出，公司在2017年出现了现金净流出，而2018年的现金流虽然有所改善，但仍维持在近三年的较低水平。从这个角度来看，净利润9000万元的湛翠食品，只带来了600万元的现金。这能说明展翠食品的“造血”能力存在一些问题吗？
另一方面，湛翠食品的毛利率在过去三年相对落后，低于行业平均水平。
2016年至2018年，湛翠食品的毛利率分别为32.28%、34.43%、33.63%。同期上市休闲食品公司平均毛利率分别为39.03%、38.64%、37.46%。行业内业绩较好的公司，如周黑鸭、来伊份等，毛利率连续三年在40%以上。毛利率常年低于行业平均水平，这无疑会阻碍展翠食品在张之路的未来扩张。
展翠
想抢占新的市场“高地”
不难看出，国内市场对糖果产品的需求与日俱增，展翠食品也看到了机会，开设了淘宝旗舰店，综合评分4.8的好成绩。不得不说，其产品无论是价格还是口味都得到了消费者的认可。
但不得不说，目前，展萃天猫旗舰店的销量堪忧。天猫的数据显示，该店棒棒糖产品和饼干产品月销量分别为394和208，蜜饯产品月销量目前处于挂0状态。
对于展翠食品来说，似乎已经意识到了问题所在，公司也在努力加强营销服务。招股书显示，在消费能力提升、消费观念转变、国家政策大力扶持休闲食品行业、电子商务快速发展带动休闲食品销量增长的前提下，展萃食品试图抓住市场机遇，提高市场份额。本次募集资金运用中，湛翠食品预计投资5，468万元建设营销服务网络项目。其中705万元用于线上自营商城建设投资。
那么，湛翠食品能否抓住未来行业腾飞的机遇，成功抢占新的市场“高地”？
看到这里，相信大家对展翠已经有了非常清晰的认识。湛翠的业务主要是做零食，快速发展背后的危机可能正在积累，一定要小心危机的爆发。
