也许用不了多久，你喜欢的外国品牌都会在中国资本的收购下变成“国货”。既然打不过，就买吧。虽然这一招经常被人诟病，但确实有效。
如无意外，2022年6月15日，非凡中国收购英国鞋类品牌克拉耶丝的交易将正式落地。这场历时2年的收购最终失败，要感谢一家PE机构——私募股权投资基金LionRock Capital。
克拉耶丝是英国的知名品牌。市场上流传着“一半英国人的第一双鞋来自克拉耶丝”的笑话，莱恩资本早在2020年11月就收购了Clarks51%的1亿英镑(约合人民币8.3亿元)股权，成为后者的大股东；其中，非凡中国出资高达5400万英镑为交易融资。
值得注意的是，李宁本人是莱恩资本的非执行主席兼LP，非凡中国是李宁品牌的最大股东。
8.3亿元，51%股权
用8.3亿的价格买下一个体量上百亿的百年老字号，李宁的操作真的是猛如虎。
能够以“少量”复制底价，换取一个“大品牌”的控股权，这笔交易可以说是既及时又给力。克拉耶丝始建于1825年，已有近200年的历史。据了解，克拉耶丝高峰时期每年能卖出5400万双鞋，相当于每分钟卖出103双鞋。
如果不是这两年新冠肺炎疫情导致公司发展严重失衡——官方数据显示，克拉耶丝2020/2021财年亏损达1.5亿英镑，李宁可能无法以这样的价格买下这个百年品牌的控股权。
收购完成后，非凡中国将与莱恩资本共同持有一家公司，间接持有克拉克集团51%的普通股，成为仅次于Topco的第二大股东；克拉耶丝将成为非凡中国的间接非全资子公司，其品牌表现将全面记录在非凡中国的财务报表中。
根据公告，非凡中国执行董事李麒麟(李宁侄子)被任命为克拉克集团董事长。李宁还将采取措施，在以下几个方向发展克拉耶丝业务:一是提高成本和运营效率；第二，重新定义客户分类，加强品牌建设；3.审查分销战略；4.重组企业组织；第五，增加在亚洲尤其是中国的市场份额。
由此，非凡中国除了“LNG品牌”之外，还拥有* * *服装品牌宝仕龙和意大利百年奢侈品牌阿米迪欧·特斯托尼两大品牌，妥妥的国际化公司。
有趣的是，在此次收购的两年时间里，克拉耶丝的财务状况实际上实现了盈利，公司在2021/2022财年实现了5300万英镑的利润。
开辟第二条增长曲线
李宁收购克拉耶丝当然是一件大事，但安踏体育是中国体育用品行业的最大买家。
2009年，安踏以3.32亿元人民币的价格从百丽国际手中收购了意大利百年运动品牌FILA在中国的商标使用权和经营权。从那以后，它开始了一条“买中买”的商业道路。
户外运动品牌始祖鸟，球类制造品牌威尔逊，高端滑雪品牌Descente等运动爱好者熟知的品牌，目前都是安踏旗下的。除了安踏和李宁，特步和乔丹体育也在国际市场上频频出手。中国资本在体育用品行业的影响力可见一斑。
(安踏产品矩阵，来源:官网)
从结果论的角度来看，跨境MA确实是双赢的。
早些年，李宁一直是体育用品的老大。但2008年奥运会后的库存危机让安踏反超，从此成为国内运动品牌的一哥。2021年，安踏营收达493.3亿元，同比增长38.9%。连续八年增长，营收规模连续十年位居中国体育用品企业第一。同时，其市场份额已经超越阿迪达斯成为中国第二，仅次于耐克。斐乐可以说是功不可没，交出了这份辉煌的成绩单。2021年，菲洛中国实现营收218.22亿元，较2009年仅7700万元的销售额增长近300倍，实现指数级增长；收入占集团总收入的44.2%，几乎是安踏的一半。
回顾安踏收购菲洛的时间，有几个背景值得注意。
第一，北京奥运会刚结束，国内体育热潮逐渐降温，国产品牌需要新的增长点；但是次贷危机的余波还在，很多资产的“性价比”相当高。安在对的时间买了对的标的，这是成功的第一步。
而且，在收购菲洛的时候，安踏的思路很清晰:弥补自己在高端市场的短板，将菲洛定位于高端的“时尚”。过去，国产运动品牌一直难以摆脱“低端”的品牌形象。对于行业头部玩家来说，有必要改变这种形象。
当年，李宁选择了通过RD和营销来提升品牌，而安踏选择了更为棘手的方式，通过收购来提升品牌和扩大产品矩阵，进而切入中高端市场。在当年的中国市场，很明显后者更简单有效。
对于被收购的品牌来说，将其品牌资产交给在中国市场深耕多年、更了解中国的企业，利大于弊。从2009年在中国亏损经营，到成为安踏的摇钱树，安踏旗下的菲洛已经吃尽了市场红利。
李宁的收购和安踏的过去有些相似，但要取得同样的成功并不容易。
第一，克拉耶丝在中国的市场知名度远强于菲洛，所以李宁的收购价并不超低；其次，现在的消费市场和10多年前的环境大不相同。消费者的购物渠道越来越多，消费选择也越来越多，克拉耶丝要复制菲洛的增长奇迹并不容易。
从公司的品牌发展来看，要想赶超安踏的成绩，李宁必须开辟第二条增长曲线。“从买买买”只是第一步。如何在后续的运营中实现品牌增值，是对李宁最大的考验。
资本运营者-李宁
到现在为止，给李宁贴上体操运动员和奥运冠军的标签还不是那么合适。收购克拉耶丝，投资LP，联合推出特殊目的收购公司，已经显示了李宁资本运作的专业性和实力。
做一个PE不难，只要有钱有目标，但是做一个有自己风格的PE不容易。仅仅把钱投给GP是不够的，你需要他了解市场，在第一线，嗅觉敏锐。
李宁与其说是李宁品牌的创始人，不如说是今天一个合格成熟的PE。分析李宁投资的风格和策略，我觉得可以从两个方面来分析:1)瑞安资本在投资什么；2)李宁在资本市场的所作所为。
首先，莱恩资本是一家专业的PE机构。2019年，李宁投资6400万美元(约4亿人民币)成为莱恩资本的LP之一。之后，莱恩开始投资和收购实体经济，如国际米兰足球俱乐部和克拉耶丝。目前，莱恩资本管理的资产超过90亿港元。
在莱恩资本官网，表示团队有大型跨国消费企业管理经验，机构主要投资消费行业。除了上述两家公司，莱恩资本还投资了东南亚知名移动出行和支付公司Go-JEK、国际知名打车软件Hailo、美乐乐、苏宁体育、滴滴出行、lufax等。
如果不是李宁对LP的贡献，莱恩资本也不会有今天的名气。作为一家相对低调的投资机构，莱恩资本的投资风格是传统的、实业的。
其次，最值得关注和分析的是李宁自己在做的事情。
除了为LP出力，李宁的动作比莱恩资本更高调、更前卫。比如由李宁、莱恩资本、阿斯特拉普多共同发起的三一收购，在2022年除夕向HKEx递交了表格，是* * * *最早申请的特殊目的收购公司之一。事实上，三一早在2021年3月就想在纽交所上市，筹资规模预计为2.5亿美元。
特殊目的收购公司是什么？堪称IPO最快的手段，被戏称为“上市盲箱”，很大程度上取决于保荐人的知名度和实力。一位不愿意透露姓名的投资者告诉我，由于港股特殊目的收购公司监管严格，对于这些盲目的股票，投资者会更加关注公司背后的资源和背景。
如三一收购申请中所述，此次申请赴港上市的特殊目的收购公司将专注于在中国具有强劲增长潜力的全球消费生活方式公司，并能受益于保荐人和管理团队的专业运营知识和能力。
李宁选择了特殊目的收购公司，不难看出他是一个聪明的投资人，知道如何利用自己的优势，并将其最大化。
另外，值得一提的是李宁卖咖啡。2022年5月，李宁公司宣布未来将在店内提供咖啡服务，提升顾客购物的舒适度和体验。
从体操王子起家，到开公司卖鞋，再到做投资、卖咖啡，李宁似乎从未停止过。投资伙伴都知道，一个投资人突破舒适区是艰难的，也是正确的，但对李宁来说可能不太合适——因为他一直在突破自己。
所以，在众多标签中，或许最适合李宁的，不是商业巨子，也不是知名LP，而是“李宁，一个成熟的资本运作者”。
